Acca P4 Forex Conversor

Derivados cambiais negociados em bolsa O objetivo deste artigo é considerar tanto os futuros cambiais quanto as opções usando dados de mercado reais. O básico, que foi bem examinado no passado recente, será rapidamente revisitado. O artigo irá então considerar áreas que, na realidade, são de importância significativa, mas que até o momento não foram examinadas em grande medida. Futuros de câmbio no básico CENÁRIO Imagine que é 10 de julho de 2014. Uma empresa do Reino Unido possui uma fatura de 6,6 milhões de euros a pagar em 26 de agosto de 2014. Eles estão preocupados com o fato de que as flutuações da taxa de câmbio poderiam aumentar o custo e, portanto, buscar corrigir efetivamente o custo Usando futuros negociados em bolsa. A taxa atual do spot é 1.71110. As pesquisas mostram que os futuros, em que o tamanho do contrato é denominado, estão disponíveis na bolsa CME Europe aos seguintes preços: expiração de setembro 1.71035 Data de expiração de dezembro 1.70865 O tamanho do contrato é de 100.000 e os futuros são cotados em US por 1. Nota: CME Europe É uma troca de derivados baseada em Londres. É uma subsidiária integral da CME Group, que é um dos mercados de derivativos mundiais e mais diversos, lidando (em média) com três bilhões de contratos no valor de cerca de 1 quadrilhão por ano. CONFIGURAÇÃO DO CAPÍTULO 1. Data de setembro: os primeiros futuros a amadurecer Após a data esperada de pagamento (data da transação) ser escolhida. Como a data esperada da transação é 26 de agosto, os futuros de setembro que amadurecem no final de setembro serão escolhidos. 2. Venda BuySell: À medida que o tamanho do contrato é denominado e a empresa do Reino Unido estará vendendo para comprar eles devem vender os futuros. 3. Quantos contratos 39 Como o valor a ser coberto é necessário deve ser convertido como o tamanho de contato é denominado. Essa conversão será feita usando o preço de futuros escolhido. Assim, o número de contratos necessários é: (6.65m 1.71035) 100.000 39. RESUMO A empresa venderá futuros de 39 de setembro em 1.71035. Resultado em 26 de agosto: Em 26 de agosto, o seguinte foi verdadeiro: Taxa spot 1.65770 Preço de futuros de setembro 1.65750 Custo real: 6.65m1.65770 4.011.582 Gainloss em futuros: À medida que a taxa de câmbio mudou negativamente para a empresa do Reino Unido, um ganho deve ser esperado no Hedge de futuros. Esse ganho é em termos de por hedged. Assim, o ganho total é: 0,05285 x 39 contratos x 100,000 206,115 Em alternativa, a especificação do contrato para o futuro indica que o tamanho do tic é 0,00001 e que o valor do tic é 1. Assim, o ganho total pode ser calculado da seguinte maneira: 0,052850,00001 5,285 tiques 5,285 tiques x 1 x 39 contratos 206,115 Este ganho é convertido na taxa spot para obter um ganho de: 206,1151.65770 124,338 Este custo total é o custo real menos o ganho nos futuros. Está perto do recebimento de 3.886.389 que a empresa esperava originalmente, dada a taxa local em 10 de julho, quando a cobertura foi criada. (6.65m1.71110). Isso mostra como o hedge protegeu a empresa contra uma mudança de taxa de câmbio adversa. RESUMO Todo o acima é um conhecimento básico essencial. Como o exame é definido em um ponto específico, você provavelmente não receberá o preço do futuro e a taxa do local na data da transação futura. Portanto, uma taxa efetiva precisaria ser calculada com base. Alternativamente, a taxa de juros futuros pode assumir que é igual à taxa de juros e, em seguida, uma estimativa do preço de futuros na data da transação pode ser calculada com base. Os cálculos podem então ser concluídos como acima. A capacidade de fazer isso teria ganho quatro pontos no exame Paper P4 de junho de 2014. Do mesmo modo, outras marcas de um ou dois poderiam ter sido obtidas por conselhos razoáveis, como o fato de que um hedge de futuros efetivamente conserta o valor a ser pago e que as margens serão pagas durante a vigência do hedge. São algumas dessas áreas que agora exploraremos mais. Futuros cambiais outras questões MARGEM INICIAL Quando se configura um hedge de futuros, o mercado está preocupado com o facto de a parte que abre uma posição comprando ou vendendo futuros não poderá cobrir perdas que possam surgir. Assim, o mercado exige que um depósito seja colocado em uma conta de margem com o corretor que está sendo utilizado, este depósito é chamado de margem inicial. Esses fundos ainda pertencem à festa que estabelece o hedge, mas são controlados pelo corretor e podem ser usados ​​se ocorrer uma perda. Na verdade, a parte que estabelece o hedge ganhará juros sobre o valor mantido em sua conta com seu corretor. O corretor, por sua vez, mantém uma conta de margem com a troca para que a bolsa contenha depósitos suficientes para todas as posições detidas pelos clientes de corretores. No cenário acima, a especificação do contrato da CME para os futuros indica que é necessária uma margem inicial de 1.375 por contrato. Assim, ao configurar a cobertura em 10 de julho, a empresa teria que pagar uma margem inicial de 1.375 x 39 contratos 53.625 em sua conta de margem. Na taxa atual, o custo deste seria 53.6251.71110 31.339. MARCAÇÃO DO MERCADO No cenário acima, o ganho foi calculado no total na data da transação. Na realidade, o ganho ou perda é calculado diariamente e creditado ou debitado na conta de margem conforme apropriado. Este processo é chamado de marcação ao mercado. Por conseguinte, tendo estabelecido a cobertura em 10 de julho, um ganho ou perda será calculado com base no preço de liquidação de futuros de 1.70925 em 11 de julho. Isso pode ser calculado da mesma forma que o ganho total foi calculado: Perda nos carrapatos 0.005450.00001 545 Perda total 545 carrapatos x 1 x 39 contratos 21,255. Essa perda seria debitada na conta de margem, reduzindo o saldo nesta conta para 62.595 21.255 41.340. Este processo continuaria no final de cada dia de negociação até que a empresa optou por fechar sua posição comprando os futuros de 39 de setembro. MARGEM DE MANUTENÇÃO, MARGEM DE VARIÁRIA E CHAMADAS DE MARGEM Tendo configurado a cobertura e pagou a margem inicial em sua conta de margem com seu corretor, a empresa pode ser obrigada a pagar em montantes extras para manter um depósito adequadamente grande para proteger o mercado de perdas da empresa Pode incorrer. O saldo na conta de margem não deve cair abaixo do que se chama margem de manutenção. No nosso cenário, a especificação do contrato CME para os futuros indica que é necessária uma margem de manutenção de 1.250 por contrato. Dado que a empresa está usando 39 contratos, isso significa que o saldo na conta de margem não deve cair abaixo de 39 x 1.250 48.750. Como você pode ver, isso não apresenta um problema em 11 de julho ou 14 de julho, uma vez que os ganhos foram feitos eo saldo da conta de margem aumentou. No entanto, em 15 de julho, uma perda significativa é feita e o saldo da conta de margem foi reduzido para 41.340, o que está abaixo do nível mínimo exigido de 48.750. Assim, a empresa deve pagar mais 7,410 (48.750 41.340) em sua conta de margem para manter a cobertura. Isto teria que ser pago à taxa spot prevalecente no momento do pagamento, a menos que a empresa disponha de recursos suficientes para financiá-lo. Quando esses fundos extra são exigidos, ele é chamado de chamada de margem. O pagamento necessário é chamado de margem de variação. Se a empresa não efetuar esse pagamento, a empresa já não possui depósito suficiente para manter a cobertura e as ações serão tomadas para começar a fechar o hedge. Nesse cenário, se a empresa não pagasse a margem de variação, o saldo da conta de margem permaneceria em 41.340 e, dada a margem de manutenção de 1.250, isso é suficiente para suportar uma cobertura de 41.3401.250 33 contratos. À medida que 39 contratos de futuros foram inicialmente vendidos, seis contratos serão automaticamente comprados de volta para que a exposição dos mercados às perdas que a empresa possa fazer seja reduzida a apenas 33 contratos. Da mesma forma, a empresa agora só terá uma cobertura baseada em 33 contratos e, tendo em vista as transações subjacentes, precisam de 39 contratos, agora serão subjugados. Por outro lado, uma empresa pode retirar fundos de sua conta de margem, desde que o saldo da conta permaneça ou acima, o nível de margem de manutenção, que, neste caso, é calculado 48.750. Opções de câmbio o básico SCENARIO Imagine que hoje é 30 de julho de 2014. Uma empresa do Reino Unido tem um recibo de 4,4 milhões esperado em 26 de agosto de 2014. A taxa atual do spot é 0.7915. Eles estão preocupados com o fato de que as flutuações adversas da taxa de câmbio poderiam reduzir o recibo, mas estão interessadas em se beneficiar se as flutuações favoráveis ​​da taxa de câmbio fossem aumentar o recebimento. Por isso, eles decidiram usar opções negociadas em bolsa para proteger sua posição. A pesquisa mostra que as opções estão disponíveis no intercâmbio da CME Europe. O tamanho do contrato é de 125.000 e os futuros são cotados em 1. As opções são opções americanas e, portanto, podem ser exercidas a qualquer momento até sua data de vencimento. 1. Data de setembro: as opções disponíveis amadurecem no final de março, junho, setembro e dezembro. A escolha é feita da mesma forma que os contratos de futuros relevantes são escolhidos. 2. CallPuts Ponts: Como o tamanho do contrato é denominado e a empresa do Reino Unido estará vendendo para comprar, eles devem tomar as opções para vender opções de venda. 3. Qual o preço de exercício 0.79250 Um extrato dos preços de exercício disponíveis mostrou o seguinte: Daí, a empresa escolherá o preço de exercício 0.79250, pois dá o recibo máximo líquido. Alternativamente, o resultado para todos os preços de exercício disponíveis poderia ser calculado. No exame, ambas as taxas podem ser totalmente avaliadas para mostrar qual é o melhor resultado para a organização ou um preço de exercício pode ser avaliado, mas com uma justificativa para escolher esse preço de exercício sobre o outro. 4. Quantos 35 Isto é calculado de forma semelhante ao cálculo do número de futuros. Portanto, o número de opções necessárias é: 4.4m0.125m 35 RESUMO A empresa comprará 35 de setembro colocou opções com um preço de exercício de 0.79250 Prêmio para pagar 0,00585 x 35 contratos x 125,000 25,594 Resultado em 26 de agosto: em 26 de agosto, o seguinte foi True: Taxa spot 0.79650 Uma vez que houve uma mudança de taxa de câmbio favorável, a opção poderá caducar, os fundos serão convertidos à taxa spot e a empresa se beneficiará do movimento da taxa de câmbio favorável. Assim, serão recebidos 4,4 milhões x 0,79650 3,504,600. O recibo líquido após a dedução do prémio pago de 25.594 será de 3.49.906. Nota: Estritamente uma taxa de financiamento deve ser adicionada ao custo premium, pois é paga quando o hedge está configurado. No entanto, a quantidade raramente é significativa e, portanto, será ignorada neste artigo. Se assumirmos que ocorreu um movimento adverso de taxa de câmbio e que a taxa spot se moveu para 0,78000, então as opções poderiam ser exercidas e o recebimento resultante teria sido: Notas: 1. Esse recibo líquido é efetivamente o recibo mínimo como se a taxa spot Em 26 de agosto é menos do que o preço de exercício de 0.79250, as opções podem ser exercidas e aproximadamente 3.441.094 serão recebidas. Pequenas mudanças neste recibo líquido podem ocorrer à medida que os 25,000 underhedged serão convertidos à taxa spot prevalecente na data da transação de 26 de agosto. Alternativamente, o montante em contracorrente poderia ser coberto no mercado a prazo. Isso não foi considerado aqui, pois a quantidade inferior é relativamente pequena. 2. Por simplicidade, assumiu-se que as opções foram exercidas. No entanto, como a data da transação é anterior à data de vencimento das opções, a empresa, na realidade, venderá as opções de volta ao mercado e assim beneficiará tanto o valor intrínseco quanto o valor do tempo da opção. Ao exercer, eles só se beneficiam do valor intrínseco. Portanto, o fato de que as opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até sua data de vencimento não lhes proporciona nenhum benefício real sobre as opções européias, que só podem ser exercidas na data de vencimento, desde que as opções sejam negociáveis ​​em mercados ativos. A excepção, talvez, sejam opções de capital próprio negociadas, quando o exercício antes do vencimento pode dar os direitos aos próximos dividendos. RESUMO Muito do acima é também um conhecimento básico essencial. Como o exame é definido em um determinado momento, é improvável que você receba a taxa local na data da transação. No entanto, a taxa no local futuro pode ser assumida como igual à taxa de juros que é provável que seja dada no exame. A capacidade de fazer isso teria ganho seis pontos no exame Paper P4 de junho de 2014. Igualmente, outra ou duas marcas poderiam ter sido obtidas por conselhos razoáveis. Opções de câmbio outra terminologia Este artigo agora se concentrará em outra terminologia associada a opções e opções de câmbio e gerenciamento de riscos em geral. Com demasiada frequência, os estudantes negligenciam estes, pois concentram seus esforços na aprendizagem dos cálculos básicos necessários. No entanto, o conhecimento deles ajudaria os alunos a entender os cálculos melhor e é um conhecimento essencial se entrar em uma discussão sobre as opções. POSIÇÕES LONGO E CURTO Uma posição longa é realizada se você acredita que o valor do ativo subjacente aumentará. Por exemplo, se você possui ações em uma empresa, você tem uma posição longa como você provavelmente acredita que as ações aumentarão em valor no futuro. Você diz ser longo nessa empresa. Uma posição curta é uma realizada se você acredita que o valor do ativo subjacente cairá. Por exemplo, se você comprar opções para vender ações de uma empresa, você tem uma posição curta como você ganharia se o valor das ações caiu. Você é dito ser curto nessa empresa. POSIÇÃO SOBRADA No nosso exemplo acima, onde uma empresa do Reino Unido esperava um recibo, a empresa ganharia se os ganhos em valor, portanto, a empresa é longa. Da mesma forma, a empresa ganharia se as quedas em valor, portanto, a empresa é curta. Esta é a sua posição subjacente. Para criar uma cobertura efetiva, a empresa deve criar a posição oposta. Isso foi alcançado como, dentro do hedge, as opções de compra foram compradas. Cada uma dessas opções dá à empresa o direito de vender 125 mil no preço de exercício e comprar essas opções significa que a empresa ganhará se as quedas em valor. Por isso, eles são curtos. Portanto, a posição adotada na cobertura é oposta à posição subjacente e, dessa forma, o risco associado à posição subjacente é amplamente eliminado. No entanto, o prémio pagável pode tornar esta estratégia dispendiosa. É fácil confundir com a terminologia das opções. Por exemplo, você pode ter aprendido que o comprador de uma opção está em uma posição longa e o vendedor de uma opção está em uma posição curta. Isso parece estar em desacordo com o que foi indicado acima, onde a compra das opções de venda torna a empresa curta. No entanto, um comprador de opção é dito ser longo porque eles acreditam que o valor da própria opção aumentará. O valor das opções de venda aumentará se as quedas em valor. Assim, ao comprar as opções de venda, a empresa está ocupando uma posição curta, mas é longa a opção. RELAÇÃO DE HEDGE O índice de hedge é a relação entre a variação do valor teórico das opções e a variação no preço do ativo subjacente. O índice de cobertura é igual a N (d 1), que é conhecido como delta. Os alunos devem estar familiarizados com N (d 1) de seus estudos sobre o modelo de precificação da opção Black-Scholes. O que os estudantes podem não estar cientes é que uma variante do modelo de Black-Scholes (a variante Grabbe que não é mais examinável) pode ser usada para valorar opções de moeda e, portanto, N (d 1) ou a taxa de hedge também pode ser Calculado para opções de moeda. Por isso, se assumíssemos que a relação de hedge ou N (d 1) para as opções de troca negociada usadas no exemplo era de 0,95, isso significaria que qualquer alteração nos valores relativos das moedas subjacentes causaria apenas uma alteração na opção Valor equivalente a 95 da mudança no valor das moedas subjacentes. Assim, um aumento de 0,01 por mudança no mercado à vista causaria apenas 0,0095 por mudança no valor da opção. Esta informação pode ser usada para fornecer uma estimativa melhor do número de opções que a empresa deve usar para proteger sua posição, de modo que qualquer perda no mercado à vista seja mais exatamente igualada com o ganho nas opções: Número de opções necessárias ao hedge (Tamanho do contrato x taxa de cobertura) No nosso exemplo acima, o resultado seria: 4.4m (0.125mx 0.95) 37 opções Conclusão Este artigo revisou alguns dos cálculos básicos necessários para futuros de câmbio e questões de opções usando dados reais do mercado e Além disso, considerou algumas outras questões-chave e terminologia, a fim de aumentar o conhecimento e a confiança nessa área. William Parrott, tutor independente e tutor de FM sênior, MAT UgandaACCA P4 Risk Management, Foreign Exchange Futures, palestra 2a Bem, estou um pouco confuso entre, por exemplo, 8 e 9 taxa spot. R está nos EUA e precisa de 800.000 em 10 de agosto. O ponto hoje (12 de junho) é: 1.5526 1.5631 No ponto de referência, por exemplo, 8, você usou 1.5631 para se multiplicar porque eu acho que no caso de pagamento, devemos usar a taxa mais baixa, o que é 1.5526 em segundo lugar por que, por exemplo, 8 você multiplica 1.5631 800000 e Em, por exemplo, 9 você dividiu em vez de multiplicá-lo no ponto de referência do estágio8230, por favor, ajude8230. Por exemplo, 8 R está nos EUA, portanto é a citação direta que8217s por que nos multiplicamos. Por exemplo, 9 T é assumido estar no Reino Unido, portanto, é o indireto Citar that8217s porque dividimos. E em segundo lugar, por favor, deixe em claro Em caso de recebimento: recebemos o valor mais baixo ou uma cotação é direta ou indireta Em caso de pagamento: pagamos o valor mais alto, ou uma cotação é direta ou indireta Obrigado pela leitura agradável no exemplo9, No futuro acordo, entendi que a empresa recebe, de modo que tem medo de ser apreciada porque o valor de recebimento final em libras para a empresa é depreciado. Então, usando hedge que faz lucros se aprecia, o que compensa o risco de companhia (se aprecia) quer comprar e vender mais tarde em maior valor. Isso levou a comprar os futuros em 1.5045 (que é menor valor do que 1.5110-taxa spot atual) e vendê-lo mais tarde na data da transação quando usar os futuros em 1.5120, então eles poderiam ganhar lucro 1.5120-1.5045 Btw, 1) transação deixa o risco E na data da transação, eu só me pergunto se isso deixa o risco, então, porque não traduz 1200.000 usando a taxa spot da data. Mas se eles estão recebendo em 8217s e se agradece, o valor convertido que será recebido será maior Obrigado John Moffatt que o que eu vejo na nota agora é correto esta verdadeira palestra, mas iconfuse a resposta em nota exemplo 9 disse em 10 setembro subjacente 1.5190 Desculpe 8211 os números estão corretos, mas as datas são digitadas erroneamente. A primeira linha deve dizer que o 8220converte no spot8221 atual (10 de setembro) Mais abaixo deve dizer 8220On 12 de novembro de 8221 (não 8220 em 10 de setembro de 2222) Novamente, os próprios números estão corretos. Obrigado por notar 8211 vou corrigi-lo. Eu notei que você dividiu 1200000 por 1.5045 Se a taxa é cotada 1.5020 a 1pound. Você não deveria estar se multiplicando e dividindo-se pela quantidade de contratos (62500 libras) Se 1.5045 1 GBP, então 3,090 2 GBP e assim por diante. Para chegar de 8217 a GBP, precisamos dividir por 1.5045. Você realmente deve assistir a primeira palestra sobre gerenciamento de risco cambial, onde eu expliquei como decidir qual taxa usar e se dividir ou multiplicar. Fiz, portanto, minha confusão. Você disse que as taxas são cotadas como tais libras 1.5050 8211 1.5150 Isso significa que é cotado na primeira moeda, ou seja, dólares. Então 1,5 dólares é para uma libra. Portanto, para obter dólares que dividimos para obter libras, multiplicamos o primeiro spred pela taxa de compra de dólar, sendo a segunda a taxa de venda de dólares. Onde eu estou errado aqui. Obrigado pelo seu tempo Você precisa assistir novamente. Pense nisso 8211 se 1.5 1 GBP, então para ir de 8217 para GBP, você deve dividir. Se você fosse multiplicar, você acabaria dizendo que 1 era igual a 1 x 1,5 1,5 GBP, o que é exatamente o oposto do que deveria ser, eu estou um pouco confuso com o resultado no futuro, pois eles são contratos de POUND, nossa posição de fechamento deve Seja para comprar libras, então temos que vender a libra em primeiro lugar, então, quando vendemos o nosso peso de 0,8245 libras em 1.5045 am quando nós compramos a libra de volta é Dólares 1.5120, não estamos fazendo uma perda de 0.0075. Uma vez que estamos pagando mais dólares para comprar a restituição no contrato FUTURES. Estou confuso com isso. obrigado. Por que nossa posição de fechamento deve ser a compra de libras. Nós não estamos usando os futuros para comprar libras (quando recebemos os dólares, nós os trocamos por libras em qualquer que seja a taxa do local). Estamos usando os futuros para se proteger contra o risco de movimentos cambiais. A transação subjacente (venda de dólares e libras de compra) perderá se a taxa de câmbio aumentar. Então, compramos futuros e vendemos mais tarde, de modo que se a taxa de câmbio aumentar, nós fazemos um lucro compensador. Se você não assistiu a leitura anterior, então faça isso, porque eu passo por um exemplo mais básico apenas para explicar o princípio por trás do uso de futuros. Então, significa usar o ponto de referência que eu esperaria que meus US1.200.000 fossem iguais à libra de 794176, no entanto, usando a taxa spot de 12 de novembro com suas Libras de 789993. indicando uma perda assumida em libras de 4183. No entanto, meu hedge de futuros me dá Um lucro de US6093 que, uma vez que eu não posso dólares líquidos para libras, então eu tenho que converter em libras para que eu possa ver se esse hedge ajudou ou eu estava pior. Agora, o primeiro pensamento que vem a mim é que eu tenho que vender esses dólares na taxa spot de hoje e usar a taxa em que o banco compra dólares hoje em dia, 1.5100, esses dólares em libras iguais a 4035. Portanto, eu perdi 148 libras. Mas hei, se eu não tivesse protegido, perderia quilos de 4183. Posso aceitar isso. Agradável. Eu ainda estou seguindo e pegando, ainda esperando por mais desafios. Indo para a próxima palestra. Não esqueça que a finalidade de usar futuros não é fazer lucro ou perder 8211 é tentar e remover o risco de o resultado final ser maior ou menor. Em junho de 2011, papel Q2, somos convidados a proteger o recebimento de dólares norte-americanos. Nos são oferecidos futuros de moeda, mas o examinador não fornece nem a taxa spot nem o preço do futuro na data da transação. Nas respostas fornecidas, o examinador não usa preços no mercado intermediário quando ele chega ao preço futuro. Estou um pouco confuso com a forma como o examinador apresenta sua resposta. Agradeceria algumas explicações, por favor. O examinador fez isso de duas maneiras. Um jeito que ele fez foi simplesmente repartir entre os preços de futuros de 2 meses e 5 meses. A maneira mais precisa é a maneira como ele colocou entre colchetes. O que ele fez é calcular a base agora (a diferença entre o mercado de hoje e o preço de futuros de hoje), assumiu (como sempre fazemos) que ele cai para zero durante a vida de 5 meses do futuro e, portanto, estimou o risco de base no Data da transação (será 15 da base atual, porque na data da transação o futuro só tem um mês para executar). Se o risco de base fosse permanecer inalterado, então, o uso de futuro bloquearia a transação na taxa spot de hoje (qualquer perda de ganhos na transação é 8216 cancelada8217 pelo lucro ou prejuízo no futuro. No entanto, como o risco de base mudará (e nós estimamos O que será), o uso de futuros não será exatamente 8216cancel8282 o ganho ou perda, mas efetivamente bloqueará a taxa na transação no preço futuro atual menos a base na data da transação (ou, em alternativa, ela a bloqueia no momento atual Taxa local mais 45 da base atual (o valor pelo qual a base mudará) 8211 Eu acho isso mais lógico e dá exatamente o mesmo resultado.) Ele não usou o ponto do meio do mercado porque ele está encontrando um lock-in Taxa, mas usar o ponto do meio do mercado ainda teria marcas completas (mesmo que a resposta seja um pouco diferente), você pode ilustrar sua solução, a solução dos examinadores não é clara8282. A base atual é 1.3698 (o preço de futuros de 5 meses ) 8211 1 .3618 (a taxa atual do local) 0.0080 Esta base cairá linearmente para zero durante 5 meses, então em 4 meses ele terá caído em 45 x 0.0080 0.0064 Portanto, usar os futuros de 5 meses efetivamente bloqueará a taxa aplicável ao valor do contrato para 1.3618 (o ponto atual) 0.0064 (a alteração na base) 1.3682. (Que é a mesma figura que o examinador mostra em sua resposta alternativa entre colchetes). A base foi calculada usando a taxa de venda de dólares. No entanto, você poderia ter calculado a base usando o ponto médio do mercado, caso em que você obteria a base atual como 0,0096 e a alteração (45) a 0,0077 Isso resultaria em uma taxa de lock-in de 1.3618 0.0077 1.3695 Eu realmente aprecio o colapso, muito obrigado você me salvou. Bem-vindo Johnmoffat. Então, quando você deseja calcular o lucro ou perda em futuros, use o preço de futuros de 5 meses como a taxa de compra e o preço de venda descrito como o preço de venda (método 1 do examinador8217s) como preço de venda. E está certo usar a taxa de adiantamento de 4 meses como A taxa spot no mês 4 (indicando a suposição ofcourse) para calcular o risco de base. Por favor me ajude a entender antes de eu falhar novamente. No que diz respeito à sua primeira frase, o resultado nos futuros é a diferença entre o preço atual dos futuros e o preço do futuro na data da transação. (O que é comprar e qual é a venda depende se você está protegendo contra um recibo ou um pagamento da moeda estrangeira). A base é a diferença entre a taxa spot e o preço futuro. Podemos estimá-lo observando a base atual (diferença entre o ponto atual e o preço atual dos futuros) e assumindo que ele cai linearmente sobre a vida do futuro. Não precisamos da taxa spot futura para poder estimar a base. Bem feito Escola aberta Muito obrigado por este maravilhoso recurso